“盈利！我要的是盈利！”麦瑞威瑟喘着粗气，“3527%的杠杆率，如果我们一个季度不盈利，就完蛋了！”
长期保持三十倍的杠杆率，还能继续获得市场追捧的，在对冲基金领域，目前只有LTCM一家。
LTCM是典型的倒金字塔资产结构，最核心的资产仅为50亿美元，这部分钱除了最初合伙人的出资，剩下的都是瑞银、美林等大银行财团的投资。而通过层层抵押借款等手段，LTCM用三十倍的杠杆获得了1400亿美元的资产。而这1400亿美元的资产，又通过层层包装，成为了12500亿美元的金融衍生品。
目前，LTCM一万两千五百亿美元的互换头寸占全球金融市场的5%，其资产规模之庞大令人叹为观止。
也就是说，LTCM是在用12500亿美元，给50亿美元的核心资产赚钱，融资成本低到令人发指，实际盈利率超过百分之百，一点也不稀奇。
事实上，由于LTCM没有披露义务，其资产规模并不为公众所知，而通过这种方式赚到的数倍于投资回报的利润，都通过种种渠道，流转到其幕后各个资本机构手中，成为这些大机构的聚宝盆。
并不是没有人对LTCM的融资产生过质疑，华尔街日报的记者曾经直接质问过迈伦斯科尔斯，说50到70亿美元的资产，不可能赚到这么多钱。迈伦斯科尔斯居然用手在空中抓了一下，说，我们是一台吸尘器，吸走了所有你们看不见的硬币。
这种回答，基本上已经挑明了LTCM背后不可告人的运作模式，迈伦斯科尔斯敢这么说，足见LTCM背景之深，已经达到肆无忌惮的程度。
“房产债券在亏、并购套利也在亏，现在就连一向活跃的罗刹市场同样开始亏，这两个月来，我们的回报率已经降到-0.87%，我现在怀疑，BS公式是否还在继续生效。”吃了药的麦瑞威瑟对迈伦斯科尔斯质疑道。
“BS公式是不可能失效的。”莫顿接过话头，斩钉截铁道，“目前全球市场都在低潮期，其他对冲基金也都在赔钱，这只是一次小小的黑天鹅事件而已。我们在罗刹的40亿美元占比并不高，哪怕亏掉百分之二十，对我们也不会有太大影响，仍在VaR测试的范围内。反倒是量子基金，由于直接投资过多，这次一定损失惨重，我们今年的回报率仍旧会远远超过他们。”
莫顿的信心并不是空穴来风，除非罗刹政府突然宣布债务违约并且禁止债券流动，否则LTCM在罗刹即使亏
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